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高特佳黃青:疫情后中國健康產業投資機會在哪里?

來源: 高特佳投資 發布時間:2020-08-11 14:49:11

2020年7月19日下午,由中國科技金融促進會風險投資專業委員會和中國母基金聯盟主辦,母基金研究中心協辦的“2020中國母基金峰會”在深圳圓滿落幕。峰會以“逆勢破局,FOF重啟”為主題,來自政府部門、行業協會、母基金機構、直投基金機構和新聞媒體等400多人共聚一堂。

高特佳投資集團CEO、高特佳弘瑞投資董事長黃青受邀參加峰會,并發表題為《疫情后的中國健康產業及投資》主題演講。她表示,當前醫療健康行業變革持續深化,得益于國內領先型企業和創新型企業多年的布局,國內創新迎來爆發期。此外,資本市場不斷改革,對醫療健康企業更為包容,企業上市難度降低、上市速度加快。國內醫療健康行業創新、國際化的主線不會變化,疫情帶來新變化和新思考,將加速新興技術和業態的落地,讓醫療健康行業更值得期待。
《疫情后的中國健康產業及投資》演講全文附后


峰會進行了年中通報表揚,發布了多項榮譽。高特佳投資再次榮膺兩項大獎:“中國股權投資基金管理人守信紅名單”、“2020年VC基金最佳回報TOP50”。高特佳投資作為國內醫療健康產業投資頂尖的機構,將繼續為推動私募股權投資行業規范健康發展貢獻自己的力量。


《疫情后的中國健康產業及投資》
演講全文
全文3500字,閱讀時長約6分鐘



01  大健康醫療行業現狀
  
這次的疫情之后,不管是個人還是國家,對大健康醫療這個行業的關注程度達到了空前高度。尤其是這次的新冠肺炎病毒,全球的經濟和死亡率遠遠超出了2003年SARS的影響,SARS全球累計病例才8422例,涉及的死亡病例不到1000例。但我們這次的新冠病毒波及了200多個國家,目前死亡病例達到了57萬,春節前后大家從朋友圈和新聞都可以看到這一點。
 
雖然我們的GDP排名靠前,我們的軍事、經濟等等的發展都很快,但人類在重大疾病面前,我們的生命還是很脆弱。在此情況下,我國對整個大健康醫療行業的關注必然會有所提升。
 
從研發到生產到流通到支付環節,國家出臺了各種各樣政策:研發環節藥品注冊改革,加快審評審批,60天進入臨床實驗默認許可;生產環節進行一次性評價,對大量不合格的企業進行篩選,還有MAH制度,對很多企業的持續性發展能力帶來了嚴峻挑戰,應該說一次性評價就把很多傳統藥企和傳統產品篩選掉一半以上;流通環節進行兩票制,減少流通環節層層加價,尤其是這幾年的醫保控費和醫保談判,不但是仿制藥會降價,創新藥也加入了降價行列。
 
我們這個行業的創新也在加速,我們以前一直說歐美遙遙領先,由于中國這幾年各種企業,包括我們投資機構、國家各類扶持資金,在這個行業里進行了多年布局,國內醫藥行業的創新發展這幾年迎來了很好的爆發時期。
 
雖然原來會有一些高水平的重復和同質化的問題,但可以看到,2019年獲批的新藥數量超過了美國,去年中國有53個,而美國只有48個。在這53個里,有12個國產創新藥創歷史新高,包括化藥還有很多生物制藥。還有8款罕見病藥物,還有3款疫苗,各方面我們都遙遙領先于美國。
 
可以看到,國內醫藥行業的國際化布局加快,不僅專注于在中國市場,我們的創新企業紛紛采取中美雙報的模式,甚至是中歐雙報,在歐美有很多雙報產品,在國外同步開展臨床實驗,不再僅局限于國內創新。
 
像恒瑞、信達、BeiGene都從國外引用了一些產品,比如抑制劑、抗真菌藥,都是一些先進的有創新性的品種。值得一提的是,我們國內的企業,比如恒瑞,還把一些產品許可到了境外如歐美等地,可以說是完全走向了世界。
 
境外企業大量布局押注在中國市場,醫藥產品可以更快進入中國,醫保局也采用集采模式進入談判,為了喚起中國更大的市場,像阿斯利康、羅氏都有一些產品在推動,在中國區的收入大幅增長。


在企業發展的同時,我們的醫保發揮了強大的指揮棒作用。醫保不只是降價,也調節了一些結構和品種,把一些不合格的、結構不合理的藥踢出去了,把一些不合格的輔助用藥踢出去了,把更符合百姓需求的藥,尤其是一些抗腫瘤的藥,把以前老百姓得腫瘤支付不起的藥都納入了醫保,近幾年中國衛生總費用支出高于去年,這幾年都實現了大幅增長,去年醫保費用衛生支出增速達到10%,占GDP的比重在6.6%,比以往也有所提高。
 
2018年11月,醫保也進行了結構調整,17種抗癌藥納入國家醫保,進行集采,平均降價幅度達到56%。首輪“4+7”采購,一開始很多外企沒有參與,后來這些外資企業為了進入中國更多市場,也紛紛加入了“4+7”采購。目前不但醫藥進入了“4+7”帶量采購,現在的醫療器械、醫療耗材等等產品都進入了“4+7”帶量采購,未來很多醫療器械也會有大量降價的必然性。
 
資本市場也相對有很多創新,我們說,高科技和企業的發展離不開資本的助力。可以看到,資本市場也在不斷改革,對醫療健康,尤其是生物技術一類的企業更為包容,企業上市的門檻進一步降低,上市速度加快了,尤其是新上市的企業,普遍獲得了市場非常高的溢價。
 
從科創板來說,2020年1月到7月15日,也就是今年上半年,共有18家生物醫藥企業上市,其中科創板有12家,有5家企業是沒有實現盈利的高科技創新企業。這一點也真正體現了科創板對于高科技企業的支持,尤其是對于做醫藥和醫療器械的,得到了很多支持。
 
上半年推出創業板注冊制改革制度,5套上市標準,審核時間大幅縮短,有利于企業的發展。今年上半年,港交所有6家未盈利企業上市,我們之前投的一家企業,也是做抗腫瘤類的藥物,疫情之后在香港發行的時候,超額認購600多倍。之前我們說境內企業去香港上市沒有國內A股溢價高,但是今年上半年,有幾家醫藥企業在香港上市,都獲得了超高溢價。


02  疫情下的投資機會
  
從醫療健康細分的幾個行業來看,主要分中短期和長期。
 
中短期,預防類包括一次性物品和耗材,像口罩,有這些概念的一些企業,業績也在大幅增長。還有做分子診斷、POCT、設備超聲,比如邁瑞,疫情之前我們連續投了邁瑞兩輪,現在邁瑞市值已達到了4000億。
 
最近北京、新疆進行全民檢測,IVD檢測領域和檢測服務領域都充滿了相當多的機會。
 
從治療上來說,包括邁瑞的監護儀、呼吸機,還有類似的做監護儀和呼吸機的企業,還有一些抗病毒的藥物,以及提升免疫類的藥物;從長期來看,像新型疫苗,因為疫苗整個的申報有過程,沒有那么快。還有國產替代的一些器械,自動化、小型化流水線,以及早篩早診。從治療上來說,更長期的一些機會就是創新藥,尤其是很多生物制藥,還有很多創新類的醫療儀器。
 
疫情重塑了大健康醫療行業,尤其是針對于今年上半年,整個醫藥行業的政策出臺了15個體系、9種機制、4項制度,時間問題我不一一進行解釋了。
 
疫苗是大家都在關注的,可以看到中國做疫苗研發的進度不次于美國,目前中國有五大類疫苗,比如腺病毒載體疫苗、滅活疫苗、重組蛋白疫苗等等,目前都是臨床前的申報階段,這塊的審批也在加快。
 
還有一個機會就是醫療服務,包括CXO、CDMO等等行業,未來也會有非常大的成長空間,尤其是瑞德西韋進來,彰顯了中國醫藥研發服務的能力和性價比,使得我們國家在CRO、CMO領域有了相應優勢。短期來看,這個行業受到疫情的影響可能會有停工的問題,甚至是海外疫情的爆發,會使訂單減少,但是從中長期來看,這個領域發展的趨勢依然是向好的。
 
醫療器械領域,剛剛我也說了診斷行業,因為這次的疫情,也凸顯了診斷,尤其是第三方檢測服務的價值。6月份的時候,北京公立醫院的檢測明顯跟不上,因為基本進入了全民篩查的階段,把所有第三方能具有檢測的,甚至是以前做懷孕篩查的檢測機構也向下遷移做疫情檢測,精準診斷、診療機械和服務發展都會非常快,這是醫療服務的一些機會。
 
更主要的是我剛才說的,一個是三方檢測服務機構,另一個是基層醫療醫院。通過這次的疫情,國家現在各級機構都在加大對基層醫療機構早篩早查的能力,包括醫療人員資質的培訓,在這方面加大了投入,基層醫院以及社區,都是未來很好的發展機會。


高特佳過往在以上幾個領域都進行了布局。比如我們控股的博雅生物,在疫情期間,提高人體免疫力,加強抵抗力,他們的產品供不應求。復宏漢霖是國內的高科技企業,不但國內有產品上市,6月30日在上海生產的產品已經銷往了歐盟那邊,這是少見的中國生物單抗類似藥銷往了歐盟。維亞生物這類企業現在也是供不應求的。之江生物是這次疫情表現特別亮眼的,是首家第一個拿到核酸檢測獲得國家批準的,也是第一個研制出來的,當時CCTV也報道了,現在正在科創板審核。圣湘生物也是,他們也已經在科創板上市,今年上半年的收入利潤比往年漲了88倍。華銀健康也是做檢測生物的,除了在公立醫院之外,在成都、南京、廣西都批準了他們做核酸檢測的第三方機構。
 
整體來說,我們健康醫療行業的投資,不管什么時候,我想所謂的機會都來源于我們做專業的研究、專業的分析。高特佳立志于研究發現價值。我們做的這些布局,看似是當前疫情下的贏家,但這些布局我們實際上是兩三年之前,甚至更久之前進行的投資,在早年我們就布局了真正具有科技價值、真正具有醫療屬性,能解決臨床痛點的一些產品和服務的標的和企業。
 
最后我想說,疫情對國計民生、很多行業,以及我們個人方方面面,都有著深遠的影響,當然對投資自然而然也會帶來很大的影響。尤其是在大健康醫療行業,我們始終致力于研究和投資真正具有臨床價值的,能夠解決老百姓臨床需求的,能夠解決臨床痛點的企業和產品,這是我們一直的方向。作為專注醫療健康產業的投資機構,我們的愿景是,通過我們的投資,讓我們的生活更加美好。
 
最后,祝各位來賓工作順利,身體健康,謝謝大家!

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